房地产市场升温？一个强烈的信号突然出现了！

根据央行发布的最新数据，M2 5月末余额为210.02万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，同比增长2.6%。M1余额58.11万亿元，同比增长6.8%，分别比去年底和去年同期增长1.3%和3.4%，即M2和M1的剪刀差正在缩小。

近几个月来，M2经济增速一直保持在较高水平，而M1 5月份的环比和同比增速，一方面表明企业和房地产市场开始出现复苏迹象，但另一方面也说明了国内需求中一些更深层次的问题。

M1与M2的关系

目前，国内央行将货币分为四类：M0、M1、M2和M3。

M0，即银行系统之外的各种单位的库存现金和居民持有的现金之和，是进入流通并由企业和个人持有的纸币和硬币。

M1(狭义货币)，即M0企业在银行的活期存款；

M2(广义货币)是M1的准货币(定期存款、居民储蓄存款和其他存款)。定期存款、居民储蓄存款和其他存款是有时间限制的，不能立即提取，因此被称为准货币。

M3，即M2，拥有高流动性的证券和其他资产。

你会发现从M0到M3的货币都是根据流动性分类的。越晚，流动性越差。在M1反映的是企业活期存款，，能够直观体现市场经济的活力，增长率越高，“活钱”越多，企业的经营、投资和融资活动就越活跃，越多的钱流向消费，企业就扩大再生产。M2有存款，这更能反映潜在的购买力或社会总需求。增长率越高，未释放的需求就越多，企业筹集资金的意愿或能力就越低。

所以M1增速快，意味着市场上大部分“钱”的流动性越高，市场越活跃；M2增速快，意味着流动性更低，市场活跃度也越低。

什么是M1-M2剪刀差？

我们经常听到的M1-M2剪刀差实际上是指M1减去M2后的增长率差。总的来说：

如果M1增速M2增速，、M1和M2的剪刀差是正的，这表明市场上有更多的资金流动，经济活力更强。

如果M1增速，即M1-M2剪刀差为负，说明市场上的钱开始存款化，流动性下降，经济活力较弱，市场对经济预期更加悲观。

五月份，M2增长了11.1%，M1增长了6.8%。M1-M2剪刀差这一指标，能够直接反映企业投融资、生产行为，以及企业对未来经济预期的一个代表性先行指标。为什么这么说？

例如，当住房企业的融资反弹，房地产销售反弹时，人们开始买房。此时，居民部门的资金将转移到企业部门(居民支付房款)，形成企业的活期存款，伴随着M2的减少和M1的增加。此时，M1和M2的增长率已经收窄，这意味着M1加快了“追赶”M2的步伐，表明市场开始回暖或有明显回暖的迹象。

房地产需求会扩张吗？

统计显示，5月份家庭贷款增加7043亿元，比4月份增加374亿元。其中，短期贷款增加2381亿元，比上个月增加101亿元。家庭长期贷款增加4662亿元，比上个月增加273亿元。中泰证券首席宏观分析师梁忠华表示，“居民贷款增速不但没有大幅反弹，5月仍在继续回落，这背后主要还是来自房地产大周期的下行。

从一季度房地产销售数据来看，全国商品房总销售面积同比下降了26.3%，商品房总销售面积同比下降了25.9%，虽然与二月份相比有所回升，但依然疲软。正如我之前所说，那些认为疫情爆发后会释放需求以进行报复的观点是相当片面的，居民储蓄的大幅增加就是一个很好的反例。因此，房地产需求的扩大需要一段时间。