大股东深铁坚持“四个支持”的承诺 全力支持万科的发展

2020年6月30日，万科在深圳召开2019年股东大会。会议审议了董事会2019年度报告、监事会报告和年度利润分配方案，表决通过了董事会和监事会变更、h股发行总体授权等多项议案。所有董事和监事候选人都成功当选。深圳地铁作为大股东，董事会席位不变，仍保留深圳地铁董事长辛杰、总经理、副总经理李三个席位。万科管理层的席位数量也保持不变，仍为3席，即于亮、朱九生和王。

分析人士认为，随着宝能的全面撤离，大股东深圳地铁兑现了“四个支持”的承诺，旷日持久的股权纠纷终于结束。新的董事会席位延续了过去稳定平衡的局面，万科混合股权结构进入稳定期。

　　大股东秉承“四个支持”承诺，混合所有制结构进入稳定期

三年前的今天，在众多关注的目光下，万科完成了艰难的转型，主动退休，于亮在危难中接任。然而，外界仍对万科的未来充满担忧。万科的股权结构仍处于混乱状态，股权结构仍存在重大隐患。宝能仍是第二大股东，尽管它尚未进入董事会。深圳地铁与新成立的大股东万科的联姻是否和谐，国有企业的大股东是否会对万科的市场化机制、文化和团队产生影响，是2017年历史性变革留下的诸多问题。

深铁虽然在2017年股东大会上公开表达了对万科“四个支持”的承诺，但支持万科混合所有制结构，支持万科城乡建设和生活服务提供商战略，支持万科业务合作伙伴机制，支持万科管理团队按照既定战略目标实施经营管理，深化“铁路物业”发展模式。但是在那个时候，仍然有许多来自外界的不利声音。有人甚至说不明白为什么万科选择引进本土国有企业作为大股东，认为国有企业深铁很有可能会干预万科的经营，不可能是“放手掌柜”，万科可能是“国有企业”。

但从结果来看，深铁三年来做到了言行一致，严格履行了“四个支持”的承诺，以资本代替企业的方式行使了大股东的职责。三年来，他没有向公司派出任何人员，没有参与或干预企业的经营管理，也没有对万科的管理团队给予信任和支持。更重要的是，即使深铁管理层发生了变化，它也没有改变对万科的承诺。众所周知，深圳地铁的管理近年来进行了调整。前董事长林茂德于2017年退休，前总经理肖敏也于2019年初离开深圳地铁担任公职。但在本次股东大会上，深圳地铁现任董事长辛杰表示，他将坚守对万科“四个支持”的承诺，全力支持万科的发展，不干涉其独立运营。他还高度评价了万科过去三年的业绩，认为万科是世界级的市场化企业。他相信在于亮的领导下，万科的管理团队能够克服困难，更好地回报股东。

行业分析师表示，深铁与万科的业务合作也进入加速期。6月29日晚，万科宣布与深铁签署备忘录，成立合资公司，共同推进TOD项目合作。

在过去的三年里，另一个重要的变化是宝能的离开。外界不知道背后的艰难调解，但从结果来看，宝能控股的股份比例从2017年的25.4%一直在下降。从第一曲开始

一位资本市场人士表示：“如果一个企业的股权结构不稳定，其经营管理将受到很大影响，其业务和发展将无从谈起。此前，市场仍对万科感到担忧。然而，在过去的三年里，万科坚持混合所有制结构，引入深铁作为股东是明智的。它不仅引入了国有资产作为白色骑士，而且没有影响万科的市场化活力，也为TOD项目带来了合作红利。另外，宝能已经完全离开，现在万科的股权结构相对稳定，有利于公司专注于业务运营和长远发展。”

万科董事长于亮也在本次股东大会上表示，万科已经迎来了一个相对稳定的股权结构。作为大股东，深圳地铁支持万科的混合所有制和商业伙伴机制，为万科的经营管理创造了良好的发展环境，对所有股东和帮助过万科的人应该心存感激。

　　 应对白银时代挑战，保持健康和免疫力，实现有质量稳健增长

当2017年董事会变更时，万科面临的另一个主要挑战来自业绩和发展。首先，由于房地产行业的发展周期，2015年至2017年的“万宝纠纷”将对公司业绩产生实质性影响。它将从2017年到2019年逐渐出现；第二，白银时代的行业特征越来越明显，公司面临的竞争越来越激烈和复杂；第三，当公司进入转型的关键时期，如何平衡眼前的业绩和长期的转型发展。

回顾这三年，万科在业绩和转型发展方面的整体表现如何？

据统计，2017年至2019年，万科销售额从2016年的3648亿元增加到2019年的6308亿元，累计增长73%；营业收入从2405亿元增加到3679亿元，累计增长53%；归属于母亲的净利润从2016年的210亿元增加到2019年的389亿元，累计增长85%；分红从87亿元增加到118亿元，累计增长36%；完全稀释的股本回报率从18.5%上升至20.7%，增幅为2.2个百分点。

在转型方面，万科地产跳出了传统住宅物业公司的范畴，形成了住宅服务、商业服务和城市服务的“三驾马车”模式；物流仓储业务迅速成为行业领导者。一方面，它已经成为ProLogis在行业中的第一大股东。与此同时，自有品牌万伟物流跃居中国第二位，第三方冷库业务迅速跃居国内第一位，其运营能力和资产价值得到资本市场的认可；集中长期租赁公寓保持最大规模，2019年开业规模超过10万套.

总体而言，在三大严峻挑战下，业绩稳步增长，各项业务呈现亮点。万科在过去三年交出了好成绩单。上述资本市场人士表示：“万科最值得称道的是，它对行业有前瞻性的判断，有很强的危机感。它率先高喊“现场直播”。它很早就清楚地意识到过度追求规模是不可持续的，并且在白银时代第一个提出质量增长。也就是说，在实现业绩稳步增长的同时，公司应该保持自身健康，而不是牺牲健康来换取短期的激进发展，这可以帮助公司渡过长周期，安全度过各种危机，给投资者带来长期回报。事实上，在过去的一两年里，该行业已经进入了白银时代，并在不过度追求规模增长的情况下逐渐成为行业共识。“生活”在中国商界也变得特别真实。”

据公开资料显示，近三年来，万科的净负债率分别为8.8%、30.9%和33.9%，继续处于行业内较低水平(据中国房地产协会和亿居统计，2019年国内上市房地产企业平均净负债率为92.52%)；经营现金方面，2019年万科净流入456.9亿元，连续11年实现正经营现金流